Почему Fitch повысило рейтинг Португалии до A+?

Почему Fitch повысило рейтинг Португалии?

Рейтинговое агентство Fitch повысило суверенный рейтинг Португалии с «А» до «А+» со «стабильным прогнозом», сообщается на сайте компании. Решение опубликовано на португальском языке, его приводит агентство AICEP. По данным португальского правительства, теперь все финансовые рейтинговые агентства присваивают стране рейтинг «А».

В августе Standard & Poor’s (S&P) (источник на португальском языке) подтвердила свои нежелательные суверенные кредитные рейтинги Португалии «A+/A-1» по долгосрочному и краткосрочному долгу в иностранной и местной валюте и сохранила позитивный прогноз. Morningstar DBRS также подтвердил в июле 2025 года (источник на португальском языке) рейтинг Португалии на уровне «А» (высокий), с «стабильным прогнозом».

Объявление Fitch Ratings основано на усилении государственных финансов Португалии, в частности прогнозируемом сокращении долга и более устойчивом экономическом росте, чем в других странах, подкрепленном «сильной политической приверженностью фискальному благоразумию».

«Обновление отражает укрепление государственных финансов Португалии, в том числе прогнозируемый путь снижения государственного долга и бюджетных остатков, которые значительно сильнее, чем в сопоставимых странах, поддерживаемых сильной политической приверженностью фискальной осмотрительности», — говорится в заявлении Fitch.

Рейтинги Португалии поддерживаются показателями управления выше медианы для стран с рейтингом «А», а также институциональными преимуществами, связанными с членством в Европейском союзе и зоне евро. Однако эти факторы компенсируются все еще высоким уровнем накопленного государственного и внешнего долга.

Fitch добавляет, что «пруденция» политики, неоднократно лучшие, чем ожидалось, показатели бюджета и постоянный профицит текущего счета укрепили устойчивость португальской экономики и ее способность «поглощать шоки».

Агентство ожидает, что государственный долг снизится с 89,7% ВВП в 2025 году до 87,0% в 2026 году и 82,9% в 2028 году, чему будет способствовать сохранение первичного профицита и умеренный номинальный рост. Тем не менее, ожидается, что соотношение останется выше прогнозируемого медианного значения в 59,5% ВВП для стран с рейтингом «А».

Как отреагировали власти на это решение?

В четверг министр государства и финансов Хоаким Миранда Сарменто заявил, что падение соотношения долга к ВВП «является результатом работы семей и бизнеса в последние годы (источник на португальском языке)», подчеркнув, что этот процесс «не может быть прерван и что необходимо поддерживать темпы сокращения госдолга». Жоаким Сарменто добавил, что необходимо «резко сократить бюрократию, которая душит компании и граждан и ограничивает и задерживает частные инвестиции, особенно прямые иностранные инвестиции», что окажет «сильное влияние на потенциальный ВВП нашей страны», сказал он.

На X министр финансов приветствовал «отличные новости для Португалии, которая впервые с марта 2011 года восстанавливает рейтинг A+».

Сегодня утром президент республики также приветствовал рейтинговое решение агентства. «Это отличная новость для страны и важное внешнее признание эффективности Португалии, результат среднесрочной и долгосрочной эволюции, поддерживаемой усилиями португальского народа и ответственной ориентацией, поддерживаемой различными правительствами», — пишет Антонио Хосе Сегуро на веб-сайте президентства. «Улучшение рейтинга улучшит условия финансирования для государства, бизнеса и семей, поддержит инвестиции и создание рабочих мест и позволит направить больше государственных ресурсов на нужды людей», — надеется президент.

«Когда 2026 год будет прочитан в ретроспективе, это, безусловно, будет одной из самых актуальных экономических новостей», — сказал Сегуро.

Что грозит бюджету из-за оборонных расходов?

По оценкам Fitch, профицит бюджета снизится с 0,7% ВВП в 2025 году до 0,1% в 2026 году, что будет зависеть от расходов на чрезвычайную поддержку и реконструкцию, связанных с штормами, от снижения налогов и жилищных мер, изложенных в государственном бюджете 2026 года, от пиковых инвестиций, связанных с кредитной составляющей Плана восстановления и устойчивости (ПВР), а также от более высоких расходов на заработную плату и пенсии.

Ожидается, что эти последствия будут частично компенсированы более высокими социальными взносами, связанными с продолжающимся ростом занятости, и значительным распределением дивидендов от Caixa Geral de Depósitos.

В 2027 и 2028 годах Fitch прогнозирует средний дефицит около 0,4% ВВП. Агентство ожидает, что демографическое старение и более низкая миграция «увеличат расходы и окажут давление на социальные взносы», хотя отмечает, что Фонд финансовой стабилизации социального обеспечения с активами, эквивалентными 13,9% ВВП на конец 2025 года, «обеспечивает существенную маржу безопасности».

Стоимость жилья также вызывает беспокойство, хотя быстрый рост цен на жилье еще не привел к «значительным краткосрочным макрофинансовым рискам»; это может «увеличить уязвимость на рынке недвижимости и усугубить давление на доступность», подчеркивает агентство.

В первом квартале 2026 года цены на жилую недвижимость были примерно на 99% выше уровня, зафиксированного в четвертом квартале 2019 года, по сравнению с 31% в зоне евро.

Низкое предложение жилья и высокий спрос, связанные с высокой иммиграцией, свидетельствуют о том, что давление на рынке недвижимости в основном «структурное, ограничивающее вероятность резкой коррекции в краткосрочной перспективе», говорит Fitch, что предполагает, что «прочный банковский сектор должен помочь сдержать финансовые риски, связанные с рынком недвижимости» и, как следствие, наращивание задолженности домашних хозяйств.

Еще одним фактором, который следует иметь в виду, является цель НАТО достичь 5% ВВП в расходах на оборону к 2035 году, что, по мнению Fitch, «добавит давления на государственные финансы в среднесрочной перспективе». Тем не менее, международное рейтинговое агентство считает, что послужной список бюджетной политики, относительно стабильный по сравнению с последовательными изменениями правительства, смягчает риски, связанные с большей политической неопределенностью.

Вопросы и ответы

Что стало причиной повышения рейтинга Португалии агентством Fitch?

Fitch повысило рейтинг из-за укрепления государственных финансов, включая прогнозируемое сокращение долга и бюджетных остатков, которые сильнее, чем в сопоставимых странах, а также благодаря сильной политической приверженности фискальной осмотрительности и устойчивому экономическому росту.

Как отреагировали португальские власти на это решение?

Министр финансов Хоаким Миранда Сарменто назвал это отличной новостью, отметив, что страна впервые с марта 2011 года восстанавливает рейтинг A+. Президент Антонио Хосе Сегуро также приветствовал решение, заявив, что оно улучшит условия финансирования для государства, бизнеса и семей.

Какие прогнозы Fitch по бюджетному профициту и долгу Португалии?

Fitch ожидает снижение профицита бюджета с 0,7% ВВП в 2025 году до 0,1% в 2026 году, а в 2027-2028 годах прогнозирует средний дефицит около 0,4% ВВП. Государственный долг снизится с 89,7% ВВП в 2025 году до 87,0% в 2026 и 82,9% в 2028 году.